Autor archivu: Jaromír Veselý

  • -

Většina evropských burz včera obchodovala v záporném teritoriu, pražská burza nebyla výjimkou

Kategorie:Novinky
Pražská burza – Index PX: 1,689 bodů (-0.3% d/d); objem: 433 mil. 

Většina evropských burz se ve středu obchodovala v záporném teritoriu, kdy pokles vedly sektory informačních technologií a energetikaPražská burza nebyla výjimkou.

Na domácím parketu pokles trhu zapříčinily hlavně akcie ČEZu, které zkorigovaly růst z předchozích dnů na cenu 959,5  (-1,4 %), a Erste Group (-0,9 %). Sekundovaly jim ještě akcie nápojářské společnosti Kofola (-0,3 %), pojišťovny VIG (-0,4 %) a TMR (-2,9 %). Naopak rostly, téměř shodně, lokální banky. Konkrétně Moneta Komerční banka přidaly +0,5 %. Index PX vykázal pokles o 0,4 % d/d, celkový zobchodovaný objem 433 mil.  pak byl poblíž dlouhodobého průměru.

USA – Dow Jones: 44,722 (-0.3%); S&P500: 5,999 (-0.4%); Nasdaq: 19,060 (-0.6%)

Den před svátkem Dne díkůvzdání akciové trhy dle hlavních indexů zaznamenaly červenou seanci. Dolů akcie táhl zejména sektor informačních technologií v čele s tituly z polovodičového světa, když nově zvolený prezident Donald Trump začal mluvit o zavedení cel na veškerý dovoz z Mexika, který by se mohl reálně dotknout firem jako je Nvidia (135,34 USD; -1,2 % d/d) nebo Advanced Micro Devices (136,24 USD, -1,1 % d/d). Technologiím dále nepomohly slabé výsledky společnosti Dell Technologies (124,38, – 12,25 %).

komodit pak byl zajímavý pohyb vidět u kávy, jejíž cena na burze rostla a je tak nejdražší od  roku 1977. Důvodem jsou obavy o úrodu v Brazílii kvůli suchu a horku a hrozící zavedení cel na dovoz do USA.

Komentář k devizovému trhu

Ve středu středoevropské měny prošly smíšeným vývojem. Koruna k euru se dál obchodovala kolem 25,3 CZK/EUR. Naopak maďarský forint (-0,6 % d/d) dál ztrácel a klesl na nové 2leté minimum (413 HUF/EUR).

Mírnou korekcí prošel eurodolarový trh, dolar k euru oslabil o 0,6 % na týdenní minimum 1,056 USD/EUR. Následně koruna k dolaru posílila o 15 haléřů na 23,95 CZK/USD.

 Kalendář – významné události

USA: Akciové trhy jsou zavřeny (Den díkuvzdání)
11:00 – Eurozónaindexy ekonomického sentimentu (listopad)
14:00 – NěmeckoCPI (listopad)
  • -

Koruna lehce pod 25,30 EUR/CZK

Kategorie:Novinky

Koruna se vůči euru od konce září pohybuje téměř nepřetržitě v rozmezí 25,20 – 25,40 CZK/EUR

Vývoj na devizovém trhu

  • EURCZK: Obchodování koruny vůči euru se ve středu odehrávalo především několik haléřů pod hladinou 25,30 CZK/EUR. I nadále platí, že se koruna vůči euru od konce září pohybuje téměř nepřetržitě v rozmezí 25,20 – 25,40 CZK/EUR. Domácí makroekonomický kalendář byl včera prázdný a podobně tomu bude i dnes. Z tuzemských statistik bude stát za pozornost až zpřesněný odhad HDP za 3. čtvrtletí, který bude zveřejněn v pátek. Ačkoliv očekáváme, že dojde k revizi HDP směrem dolů na 0,2 % k/k, tak výraznější reakce koruny není podle nás příliš pravděpodobná.
  • EURUSD: Na hlavním měnovém páru včera euro posilovalo a v závěru středečního odpoledne se nacházelo na úrovni 1,057 USD/EUR. Euru pomohly komentáře z Evropské centrální banky (ECB). Podle I. Schnabelové je prostor jen pro omezené snižování úrokových sazeb v eurozóně. Odpoledne byla zveřejněna řada statistik z USA, když nejsledovanější byl zpřesněný odhad HDP za 3. čtvrtletí (potvrzen růst o 2,8 % k/k anualizovaně) a jádrová PCE inflace (v souladu s tržním konsenzem +2,8 % r/r). K růstu HDP přispěla především spotřeba domácnostívývoz, výdaje federální vlády a fixní investice mimo rezidenční sektor. Dnes jsou trhy v USA zavřené (státní svátek) a v pátek je obchodování zkrácené. Obchodování na eurodolaru tak dnes odpoledne může být utlumenější s ohledem na nízkou likviditu v USA. Obchodování v rozmezí 1,04 – 1,06 USD/EUR je podle nás nejpravděpodobnějším scénářem pro druhou polovinu tohoto týdne i začátek prosince. Rizikem je posílení eura nad hladinu 1,06 USD/EUR, pokud by dnes a v pátek došlo k rychlejšímu růstu listopadové inflace v Německu a v eurozóně.
  • -
Národní banka - zlato

Po válce zůstala republice jen tuna zlata

Kategorie:Novinky Štítky : 

Rozhovor s J. Moravcem, vrchním expertem peněžního oběhu
Vojtěch Wolf (Ekonom 20. 7. 2023 strana 18, rubrika Rozhovory)
Zatímco dnes má Česká národní banka ve svých rezervách necelých 20 tun zlata, v éře socialismu to bylo o 92 tun více. „Stát, který neměl směnitelnou měnu, potřeboval velké zásoby, a proto zlato nakupoval nejen na Západě, ale i v SSSR a Číně,“ říká hlavní metodik ochrany platidel ČNB Jaroslav Moravec.
Jedním ze zdrojů státního zlata byla za první republiky národní sbírka. Kolik lidé přispěli?

Na zlatý poklad se v rámci takzvané první sbírkové akce, jež vznikla zcela spontánně na konci roku 1918, od lidí sesbíralo kolem 270 kilogramů zlata. Pro představu na konci roku 1920 měl bankovní úřad asi 6,5 tuny zlata. V roce 1935 jsme pak měli asi 99,8 tuny, což bylo největší množství, které jsme za první republiky měli. Výsledek této sbírky tak představoval asi čtvrt procenta našich tehdejších zásob. Zajímavostí je, že se nejednalo jen o zlaté kovy, ale součástí sbírky na zlatý poklad byly i mince ze stříbra či jiných kovů, jako mědi, nebo papírové peníze. Tyto předměty se prodávaly a naopak se za získané finanční prostředky nakupovalo zlato v podobě slitků. Pokud šlo o šperky a klenoty s historickou hodnotou, tak za ty stát na účet Bankovního úřadu převedl peníze a daly se do muzeí. Pokud šlo o šperky horší kvality, tak ty se tavily na zlato.
Byla československá koruna směnitelná za zlato?
V roce 1919 si Československo zavedlo svou vlastní měnu. Na rozdíl ale od poslední rakousko-uherské koruny zavedené v roce 1892, jež byla měnou zlatého standardu, tedy měla být směnitelná za zlato, ta naše nebyla.
Takže jediným obdobím, kdy si Češi mohli směnit peníze u banky za zlato, bylo za dob Rakouska-Uherska?
Lze to tak říct. Ve skutečnosti však výměna bankovek za zlaté mince fungovala jen v nejbohatších státech světa, jako byly Spojené státy či Velká Británie. Rakousko-Uhersko nezavedlo zlatý standard v jeho nejčistší podobě. Jednalo se zde ve skutečnosti o takzvaný standard zlaté devizy, kdy si občan mohl vyměnit vlastní měnu za takzvané zlaté devizy, což byly papírové bankovky států, které měly právě nejčistší zlatý standard. Tedy v Rakousku-Uhersku nebylo možné přijít do Rakousko-Uherské banky, která bankovky vydávala, se stokorunovou bankovkou a chtít za ni zlatou minci, ale šlo ji vyměnit za dolary a za ty pak v USA dostat zlato.
Pokud koruna nebyla zlatou měnou, proč tedy stát shromažďoval tolik zlata?
Rašín zavedl korunu skutečně jako čistě papírovou měnu. Tehdejší vyspělý svět ale směřoval k obnovení zlatých měn. Bankovní úřad ministerstva financí, tedy předchůdce centrální banky, a později Národní banka Československá usilovaly o obnovení zlatého standardu, a proto si snažily vytvořit zlaté rezervy. Nikdy ale u nás klasický zlatý standard nezačal fakticky existovat. V roce 1929 byl přijat zákon, kterým se přijal modifikovaný zlatý standard, a to v podobě měny zlaté devizy, respektive také zlatého slitku. Centrální banka měla zvláštním předpisem upravit, kdy bude umožněna samotná směnitelnost. K tomu ale nikdy nedošlo, protože tento zákon vyšel doslova v předvečer světové hospodářské krize. Zlato tak bylo primárně určeno pro emisi peněz, tedy aby se jich do oběhu nedostalo neoprávněné množství.
Jak vůbec stát zlato získával, aby se dostal na 100 tun v roce 1935?
Jednak šlo o pozůstatek po centrální bance monarchie. To bylo asi 12 tun. Poté Bankovní úřad odkupoval zlato přímo od tuzemských dolů. V roce 1934 došlo k přeměně již zmíněných devizových bankovek – dolarů či liber – na zlato. V roce 1934 byla vyhlášena takzvaná povinná nabídka zlata Národní bance Československé. Až na výjimky v podobě držby šperků či numizmatických sbírek nemohlo obyvatelstvo držet fyzické zlato. Tím republika získala asi tři tuny. Nejdůležitějším zdrojem však byl ve 20. a 30. letech nákup zlata na volném trhu. Tím se získalo kolem 50 tun.
Využilo se zlato někdy k jinému účelu než k nákupu deviz?
Například ve 30. letech, kdy platil zákaz držby zlata a povinný nákup, byla centrální banka výhradním držitelem zlata, a tak ho nejen nakupovala, ale i prodávala například zubařům, klenotníkům či pro průmyslovou výrobu. Stejně tomu bylo v době socialismu.
Po Mnichovu zásoby českého zlata dramaticky klesly. Jak to, když většina byla ve Švýcarsku a ve Velké Británii?
Asi 88 tun zlata bylo skutečně v cizině. Tři dny pro vzniku protektorátu přišel do sídla centrální banky zástupce německé okupační správy a úředníky přinutil vydat příkaz k převodu zlata. Zároveň to ale bylo s příslibem, že zůstane účetně napsané na Národní banku pro Čechy a Moravu. To Němci celou válku dodrželi. Dokonce se s ním, i když dle potřeb Německé říše, obchodovalo, tedy někdy se prodávalo a někdy naopak kupovalo.
Jak to vypadalo se zásobami zlata po válce?
Bylo vyčísleno, že jsme kvůli Německu přišli o 41,6 tuny zlata. Vedle něho ale bylo ještě dalších asi 27 tun zlata, které bylo uloženo u Bank of England. Toto zlato chtěla okupační moc také převést na Říšskou banku, ale Bank of England tuto operaci zablokovala. V průběhu války bylo zlato použito exilovou vládou v Londýně pro krytí nákladů spojených s válkou. Po jejím skončení Britové vše vyúčtovali a část vrátili, ovšem v penězích. Československo tak přišlo nejen o zlato ve prospěch Německa, ale i Velké Británie. Fakticky tak v trezorech Národní banky zbyla jen necelá tuna zlata.
Povedlo se získat zlato, které Německo uloupilo?
Z celkového zlata, které Německo po Evropě uloupilo, se našla polovina. Takzvaná tripartitní komise přijala rozhodnutí, že se jednotlivé státy uspokojí poměrným způsobem. Z těch 41,6 tuny se nám přiznalo 24 tun zlata. V roce 1948 jsme získali šest tun a zbývajících 18 tun jsme měli obdržet ve splátkách. K tomu ale nedošlo, neboť po spuštění železné opony blokovaly návrat zlata vlády USA a Velké Británie. Ty si totiž nárokovaly finanční kompenzace za znárodnění a za poškození ekonomických zájmů svých občanů a firem. K dohodě nakonec došlo až v roce 1982, kdy jsme zaplatili USA náhradu 80 milionů dolarů a Velké Británii 24 milionů liber. Následně 18. února 1982 přistála na Ruzyni tři letadla s 18 tunami zlata na palubě.
Čím lze vysvětlit, že za socialismu zásoby zlata tolik vzrostly, když jsme měli dokonce historicky nejvíce asi 112 tun zlata?
Od poloviny 50. let až do konce 60. let naše zásoby masivně rostly. Již tehdy se dostaly na prvorepublikovou úroveň. Bohužel my ale o tomto období nemáme archivní záznamy a nevíme, na základě čeho rostlo. Ta dokumentace se ztratila. Jsou jen indicie, že se centrální banka smířila s tím, že zlato ze zahraničí nedostane, a stát, který neměl směnitelnou měnu, potřeboval velké zásoby, a proto zlato nakupoval nejen na Západě, ale i v SSSR a Číně.

  • -

Státní dluh České republiky 2.997.000.000.000 Kč

Kategorie:Novinky

Ministerstvo financí předkládá v souladu s kalendářem uveřejňovaných informací Čtvrtletní zprávu o řízení státního dluhu České republiky, prostřednictvím které je prezentován stav realizace operativního programu financování a plánu emisní činnosti ve vztahu k vyhlášeným strategickým cílům konkretizovaným ve Strategii financování a řízení státního dluhu České republiky na rok 2023, která byla uveřejněna dne 3. ledna 2023. Dále zahrnuje pravidelné čtvrtletní hodnocení primárních dealerů za období od druhého čtvrtletí roku 2022 do prvního čtvrtletí roku 2023.

Absolutní nominální korunová hodnota státního dluhu ke konci prvního čtvrtletí roku 2023 dosáhla úrovně 2 997,0 mld. Kč. Oproti konci roku 2022 se jedná o nárůst o 102,2 mld. Kč. V relativní vyjádření vůči HDP došlo k mezičtvrtletnímu nárůstu státního dluhu ze 42,6 % na 42,9 %, tedy o 0,3 p. b. Tato skutečnost je dána zejména prodejem státních dluhopisů se splatností nad jeden rok a státních pokladničních poukázek v průběhu prvního čtvrtletí roku 2023 za účelem průběžného krytí schodku státního rozpočtu.

V průběhu prvního čtvrtletí roku 2023 probíhala pravidelná emisní činnost státu ve standardním režimu, v rámci níž byly prodány korunové střednědobé a dlouhodobé státní dluhopisy se splatností nad jeden rok v celkové jmenovité hodnotě 141,0 mld. Kč. Dále došlo k prodeji státních pokladničních poukázek v celkové jmenovité hodnotě 94,6 mld. Kč a 2,0 mld. EUR.

Státní pokladniční poukázky denominované v jednotné evropské měně jsou zaknihované v centrální evidenci vedené Centrálním depozitářem cenných papírů, a.s. a jsou zároveň způsobilé v rámci úvěrových operací Eurosystému. Dne 18. ledna 2023 se uskutečnila pilotní americká aukce tříměsíčních státních pokladničních poukázek denominovaných v jednotné evropské měně, když při celkové poptávce ve výši téměř 3,5 mld. EUR byly prodány státní pokladniční poukázky v celkové jmenovité hodnotě 1,0 mld. EUR s průměrným výnosem 2,508 % p. a. Na tuto aukci navázalo v průběhu února vydání šestiměsíčních státních pokladničních poukázek rovněž v celkové jmenovité hodnotě 1,0 mld. EUR s průměrným výnosem 3,102 % p. a.

  • -

Zlato roste přes negativní náladu

Kategorie:Novinky

Ve středu 12.7 vyrostlo zlato o 26 dolarů. Nižší než očekávaná inflace, zveřejněná ve středu dopoledne, začala srážet očekávané výnosy na dlouhém konci dluhopisové křivky a spolu s růstem třicetiletých dluhopisů se i zlato posunulo z nižších 1900 a něco za unci k 1960. To vše v souvislosti s klesajícím dolarem.

Je vhodné poznamenat, že zlato DSI (denní nálada) ten den začala na pouhých 25 %. BPGDM (Gold Miners Bullish Percent Index) na 35,7 % (RSI na 2,5 %). Na trhu stále dochází k odlivům z ETF, nízké jsou futures pozice obchodníků. Globálně dochází k přesouvání zlata ze západu na východ, například Čína nakupuje oficiálně už osmý měsíc v řadě.

Mezitím Larry Fink z Blackrock, což je největší správce aktiv na světe, varuje, že zadlužení Spojených států se vymyká kontrole. Státní dluh ve Spojených státech přesahuje 32 bilionů dolarů. Úrokové platby z tohoto dluhu činily za posledních devět měsíců 652 miliard USD, což představuje 25% nárůst ve srovnání s minulým rokem a toto číslo bude v souvislosti s otáčením dluhopisů dále stoupat.

Nejnovější příspěvky

img
img
img